恒康配资平台民生证券：给予金桥信息买入评级

　　民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖近期对金桥信息（603918）进行研究并发布了研究报告《2025年三季报点评：Q3业绩短期承压，AI+司法产品有望加速迭代》，给予金桥信息买入评级。

　　金桥信息

　　事件：金桥信息于2025年10月30日晚发布三季报，2025年前三季度公司实现营收4.27亿元，同比增长19.17%；实现归母净利润-0.6亿元，去年同期为-0.72亿元；实现扣非净利润-0.59亿元，去年同期为-0.76亿元。

　　25Q3业绩有所承压，持续加强费用控制。2025Q3公司实现营收1.54亿元，同比增长-13.11%；实现归母净利润-0.19亿元，同比增长2.47%；实现扣非净利润-0.16亿元，同比增长-22.51%。从毛利率角度看，2025年前三季度公司整体毛利率为27.6%，同比提升1.0pct，公司持续加强订单质量的管理；从费用端看，2025年前三季度公司销售、管理、研发费用分别为1.02、0.40、0.20亿元，同比变动分别为-2.98%、+4.96%、-32.26%，在整体业务承压的背景下，公司持续加强费用端的管控力度。

　　披露涉及诉讼情况，2025年或将冲回2121万元。根据公司9月10日公告，公司作为原告的2起案件一审判决已生效，执行程序终结，合计涉案金额6856万元；1起案件在重整计划执行中，已收到债权分配款2,120.68万元。截至2024年12月31日，公司已根据会计准则对上述涉诉金额累计全额计提各项资产减值准备共计3,832.87万元。预计本次清偿金额执行后，将冲回上述部分资产减值准备，对公司相应年度利润的影响金额约为2,120.68万元，预计会对公司本期利润产生一定的积极影响，

　　与阿里、蚂蚁深度合作，AI+司法领军者。公司与互联网大厂深度合作，在今年6月18日与蚂蚁、字节共同举办发布会，推出“亦案通”“亦法通”两款AI司法新产品，考虑到蚂蚁(支付宝)、字节在C端领域出众的流量优势，后续AI+司法产品的业务天花板值得期待。

　　通义千问模型持续迭代，Agent能力有望持续升级。9月24日阿里云栖大会上，通义千问发布6款模型上新+1个全新品牌发布，覆盖文本、视觉、语音、视频、代码、图像全场景，全方位提升Agent、Coding、全模态能力。金桥与阿里保持多面深度合作，基础模型能力升级有望进一步公司AI+司法产品能力。

　　投资建议：预计公司25-27年归母净利润分别0.38、1.05、1.90亿元，26/27年同比增速分别为173%/81%，当前市值对应25/26/27年PE为170/62/34倍。考虑到公司携手蚂蚁全面拥抱AI，同时多元解纷业务呈现翻倍式增长态势，维持“推荐”评级。

　　风险提示：新产品推进不及预期；行业竞争加剧导致毛利率下滑；AI技术落地进度不及预期。

　　最新盈利预测明细如下：